Guia de metodologia do índice do carvão

A IHS McCloskey produz avaliações de preço físico para todos os principais centros internacionais de carvão comercializado no mar. Os indicadores avaliam negócios físicos de preço fixo para entrega ou carga por um período de três meses de aviso.

Os indicadores são compilados através de uma combinação de atividade do mercado físico (níveis de transações e leilão/oferta) e uma pesquisa dos participantes ativos do mercado.

Essa abordagem limita a habilidade de uma parte para determinar o mercado através de apenas uma ou duas transações. Porém, também com a volatilidade no mercado aumentando imensamente ao longo dos últimos anos, uma concentração de transações em qualquer ponto no período de investigação pode influenciar o índice se o componente de avaliação de mercado não for usado.

Investigamos o mercado diariamente, procurando identificar e avaliar valores imediatos baseados em lances, ofertas e negociações confirmadas de firmas.

Informamos ao mercado quanto a qualquer transação que identifiquemos e movimentações significativas de lances e ofertas pelo nosso serviço McCloskey Newswire interno diário durante a semana, e por meio de nossas publicações de sexta-feira (McCloskey Coal Report e McCloskey Fax) no fim da semana.

Cada negociação relatada é completamente investigada e corroborada de alguma forma, geralmente por mais de uma parte. Exercitaremos o julgamento após a discussão com intervenientes do mercado ao avaliar como levar em conta transações confirmadas que parecem estar esgotadas ou fora do mercado, especialmente as transações que negociaram fora das horas de transação habituais dos mercados que estão sendo avaliados.

As avaliações de preço são publicadas no Relatório sobre Carvão da McCloskey, McCloskey Fax, McCloskey Newswire.

Com todos os nossos mercados, não usamos inversões de frete de negociações CIF para determinar valores FOB e não adicionamos frete aos valores FOB para determinar valores CIF. Isso porque os mercados CIF e FOB geralmente têm dinâmicas diferentes.

Negociações feitas com base em 'Cost Insurance Freight (CIF)' e em 'Delivered Ex-Ship (DES)' são tratadas como intercambiáveis e iguais.

Índices do API (American Petroleum Institute, Instituto Americano de Petróleo)

Os indicadores diários de carvão-vapor europeu McCloskey NW e Richards Bay FOB são publicados todo dia, via McCloskey Newswire, e fazem parte dos índices API2 e API4 diários que são publicados no Argus/McCloskey Coal Price Index Report.

Os marcadores publicados no McCloskey Fax e no McCloskey Coal Report são médias dos marcadores diários da semana.

Os indicadores são compilados avaliando o mercado por uma combinação de atividade física reportada (negociações concluídas durante o dia e lances e ofertas no mercado) e os resultados de uma pesquisa que apura participantes do mercado todo fim do dia. O processo de detecção de preços é um exercício rigoroso realizado pelo envolvimento da maioria de uma lista de 30 participantes de mercado por toda a semana (compradores, produtores e negociadores).

O indicador NW europeu reflete o valor de mercado de qualquer origem de material betuminoso padrão que seja entregue no Nordeste da Europa. O material betuminoso de todas as origens é incluído no indicador NWE, desde que a especificação do material alcance o padrão geral europeu, estabelecido pela McCloskey em 1991, abaixo de 1% de enxofre, com preços p.c. ajustados para uma base de 6.000 kc NAR.

O indicador NW europeu tem como base a entrega no cubo da embarcação mais econômica ARA do mercado de frete atual do país de origem. Por exemplo, em muitos casos isso significaria um cabo da Richards Bay em vez de um panamax; ou um panamax de Riga em vez de um tamanho adequado.

Aceitamos negociações de parte de cargas no centro de atividade ARA se tiverem 50.000 t ou mais, como negociações evidentes na avaliação do preço. Também incluímos negociações que sejam para países do nordeste europeu, tais como Reino Unido, França, Países Baixos, Alemanha, Dinamarca e norte da Espanha e inversão para o equivalente CIF de Roterdã usando diferenciais de frete entre portos de descarga relatados pelos principais corretores de frete e verificados por empresas de frete participantes do mercado.

O indicador de Livre a Bordo (FOB) de Richards Bay é uma avaliação do preço do carvão entregue em embarcações no terminal de carvão capesize de Richards Bay Coal na África do Sul. O indicador é baseado em um padrão máximo de 1% de enxofre de carvão-vapor/térmico de qualidade de exportação da África do Sul com p.c. ajustado para 6.000 kc NAR. As negociações FOB geralmente não são sensíveis ao tamanho.

Entretanto, em alguns casos e em algumas condições de mercado tamanhos pequenos de 30.000 t e abaixo foram examinados. Isso porque as únicas partes que podem comprar parcelas desse tamanho podem bem ser aquelas com estoque de matéria prima nesses portos, pois outros compradores talvez não possam correr o risco de acumular material bastante para preencher o tamanho mais econômico de navio.

Alcance de licitações/ofertas e transações físicas

Investigamos o mercado diariamente: conversando com todos os principais agentes e intervenientes, buscando identificar e avaliar preços em uma janela pontual com base em negociações confirmadas e lances e ofertas da empresa. Nós informamos o mercado sobre as transações que identificarmos e os movimentos significativos de licitações e ofertas através do serviço diário do McCloskey Newswire.

Os preços das negociações físicas para indicadores McCloskey são baseados no curso do dia em uma base ponderada de volume/capacidade.

Para ser incluída no índice, uma negociação deve ser concluída e confirmada por nós antes de 17:30 no Reino Unido, diariamente. Todas as negociações concluídas ou notificadas após esse horário serão excluídas no índice e não serão incluídas no índice do dia seguinte.

As negociações têm preferência, mas na ausência de negociações, nós reverteremos para o uso de pontos médios de licitação/oferta como a 'melhor oportunidade em vista' para avaliar os meses na janela, desde que a melhor licitação e oferta não sejam maiores que US$ 1 separadamente no mesmo mês.

Há casos em que prêmios ou descontos podem ser aplicados a esses lances e ofertas, dependendo da tonelagem, do destino(s) e da origem do carvão. Assim, a extensão 'evidente' da licitação/oferta é o que julgamos ser as melhores licitações e ofertas padrão em cada mês que sejam US$ 1 ou menos separadamente.

Avaliação de mercado

Além de controlar os negócios físicos ao longo do dia, fazemos pesquisas com participantes do mercado no fim de cada dia de transação. Enviamos emails aos participantes, com detalhes de todas as negociações confirmadas e os melhores lances e ofertas observados no mercado nesse dia dentro da janela de três meses, e nossa 'visão' de mercado com base nas informações da janela de três meses. Esta 'visão' é somente para fins de orientação.

O uso de licitações e ofertas para informar a 'opinião' pode ser subjetivo: o intervalo de licitação/oferta pode ser de muitos dólares de diferença e há situações em que prêmios ou descontos podem ser aplicados às licitações e ofertas, dependendo da capacidade, do destino e da origem do carvão. Usaremos nosso julgamento ao usar lances e ofertas para avaliar nossa 'visão' do mercado.

Os participantes são convidados a responder através de avaliações diárias do indicador NW europeu (API2) e Richards Bay FOB (API4) respeitando o horário limite de 17:30, hora local do Reino Unido, a cada dia. Todas as respostas recebidas após esse horário não serão incluídas na pesquisa do dia. Caso recebamos respostas de mais de uma pessoa de uma empresa participante, usaremos automaticamente a primeira resposta recebida. Os resultados da pesquisa de avaliação de mercado são então suprimidos, descartando os preços mais altos e os mais baixos. Uma média aritmética é então aplicada aos resultados.

Todo esforço será feito para identificar negociações antes de apurar o mercado, para dar aos participantes o reflexo mais preciso do mercado. Entretanto, caso uma nova transação surja durante o processo de pesquisa, e essa transação puder ser verificada antes de 17:30, nós a incluiremos na próxima avaliação de índice.

Compilação dos indicadores diários

O uso da pesquisa para determinar o preço marcador do dia irá variar dependendo do nível de liquidez durante o dia e da extensão das negociações ao longo dos três meses ativos do índice.

Se for considerado que o mercado teve liquidez ao longo do dia, com uma série de negociações concluídas e distribuídas uniformemente pelos meses da janela ativa, a média ponderada do volume das negociações dominará.

Em um dia em que as transações não sejam distribuídas igualmente durante os meses ativos da janela ou não houver transações representativas, mas apenas um número de licitações/ofertas evidentes, a pesquisa será dominante.

Em um dia no qual não haja negociações nem spreads de lance/oferta, o resultado da pesquisa informará o indicador.

Indicadores semanais, quinzenais e mensais

Os outros indicadores de carvão McCloskey, não usados nos índices API, também são compilados avaliando-se o mercado através de uma combinação das negociações físicas e os resultados de uma pesquisa da empresa. Isso é feito semanalmente para o indicador McCloskey Newcastle FOB, o indicador McCloskey sub-betuminoso indonésio e o indicador McCloskey de barcaça ARA FOB;  quinzenalmente  para os indicadores FOB McCloskey China, Colômbia, Rússia Oriental, Rússia Ocidental e US Petcoke. Nossos indicadores de carvão-vapor asiático e indicador de carvão-vapor CIF do Japão são publicados mensalmente.

A média mensal dos índices semanais é compilada dos índices publicados toda sexta-feira do mês ou, caso a sexta-feira seja um feriado, os índices semanais publicados no dia útil seguinte.

A média mensal dos índices quinzenais é compilada dos índices publicados na sexta-feira do mês ou, caso a sexta-feira seja um feriado, os índices semanais publicados no dia útil seguinte.

Transações físicas e avaliação do mercado

Os preços de negociações físicas dos indicadores McCloskey são o termo médio do período entre publicações por volume/tonelagem ponderada.

Além de controlar os negócios físicos, nós fazemos uma pesquisa do mercado. Nós fazemos uma troca detalhada com a maioria dos participantes da pesquisa usando as informações que a McCloskey criou em termos de transações feitas e valores de licitações e ofertas. Os participantes de mercado são questionados quanto a onde eles veem o mercado em termos de negociações realizadas e níveis de lance/oferta durante a semana e que valor eles atribuiriam ao mercado. Os maiores e os menores resultados da pesquisa de avaliação são cortados. Uma média aritmética é então aplicada aos resultados.

Se a liquidez do mercado não for considerada relativamente boa durante o período de investigação e houver uma distribuição irregular de transações na janela de índices, o preço médio ponderado de volume/capacidade das transações irá dominar. Se não houver ou se houver muito poucas negociações representativas, o resultado da avaliação do mercado dominará.

Os indicadores CIF

O indicador de Livre a Bordo (FOB) ARA é uma avaliação do preço de carvão-vapor entregues Livre a Bordo (FOB) em barcaças nos portos ARA. Da mesma forma que o indicador europeu NWE, o material betuminoso de todas as origens é incluído desde que a especificação do material alcance o padrão geral europeu de abaixo de 1% de enxofre, com preços p.c. ajustados na base 6.000 Líquido como recebido (NAR). O volume mínimo comercializado é de uma barcaça de 1.000 t.

O indicador de carvão-vapor do Japão leva em conta os preços atuais fornecidos de material da Austrália, China e Indonésia para o Japão, todos os preços são ajustados na base 6.080 líquido como recebido (NAR). Cada componente de preço é avaliado em linha com a metodologia de avaliação de preço geral, entretanto, os preços individuais recebem um peso baseado na proporção de importações de carvão-vapor do Japão que cada origem forneceu em uma média de três meses. A média se baseia na estatística de importação alfandegária japonesa.

O indicador de carvão-vapor da Ásia, que foi lançado em 1998, representa o movimento nos preços CIF da Ásia, comparando igualmente os preços observados na Coreia, Taiwan e Japão (um terço cada). Ao contrário de outros indicadores McCloskey que não são feitos através da metodologias de avaliação de preço geral, mas usam os resultados de orçamento mais recentes no Taipower de Taiwan (com base em avaliação) e as empresas geradoras coreanas. Além disso, o elemento japonês é derivado do indicador de carvão-vapor do Japão. Preços conforme reportados em uma base de 6.080 kc NAR.

Os indicadores FOB (livre a bordo)

O indicador Livre a Bordo (FOB) de Newcastle é uma avaliação do carvão entregue em navios no porto de Newcastle capesize da Austrália, durante uma semana. O preço se baseia em um carvão-vapor/térmico com qualidade de exportação padrão de Newcastle poder calorífico p.c. ajustado em 6,000kc líquido como recebido (NAR).

O indicador de Livre a Bordo (FOB) para sub-betuminoso da Indonésia é uma avaliação do preço dessa qualidade de carvão fornecido por navios de carga no leste e sul de Kalimantan.

Ele representa os tipos de boa qualidade de carvões fornecidos no momento por Adaro, Kideco, Bumi Resources (Melawan), ABK (Loajanan) e Straits Asia (Jembayan) entre outros.

Especificações de carvão de subbetume da Indonésia

*Observação: o nível máximo de enxofre subiu de 0,8% para 1 % a partir do fim da semana que terminou em 3 de setembro de 2010.

Os pontos de carregamento são limitados aos que possuem uma taxa de carregamento mínima de 15.000 t/dia e podem carregar embarcações panamax ou maiores. Entretanto, o tamanho mínimo de carga é de 50.000 t. Não há prêmios ou descontos para qualquer um dos pontos de carregamento.

O índice será avaliado semanalmente da mesma forma que outros índices semanas, por meio de uma combinação de transações realizadas e uma pesquisa de mercado (como explicado acima). Todas as negociações na faixa de especificação de c.v. serão divididas para um c.v. de 4.900 kc NAR.

O ponto de corte de transações e números de pesquisa aceitos para inclusão na formação do Indicador sub-betuminoso indonésio McCloskey é 18h:30m, horário de Cingapura, na sexta-feira. Isso equivale a 11:30 am GMT em Londres (10:30 am BST). Transações feitas após esse horário não serão incluídas no indicador semanal. Além disso, nenhum preço de pesquisa será procurado ou aceito depois desse ponto de corte de 6:30 pm.

O indicador de exportação Livre a Bordo (FOB) de Qinhuangdao é uma avaliação do carvão-vapor/térmico entregue em navios no porto capesize de Qinhuangdao no norte da China. Todas as negociações são ajustadas p.c. para uma base de 5.800 kc NAR.

O indicador de Livre a Bordo (FOB) de Puerto Bolivar é uma avaliação dos valores do carvão-vapor/térmico (FOB) da Colômbia usando o porto capesize de Bolivar como o ponto de saída. Outras negociações colombianas que não são do porto Bolivar estão incluídas na avaliação e são avaliadas em uma base Bolivar e ajustada p.c. 11.300 Btu GAR.

O indicador de Livre a Bordo (FOB) russo-báltico é uma avaliação dos valores do carvão-vapor/térmico (FOB) da Rússia entregues em navios no alcance dos portos da Rússia e de outros no Báltico com capacidades de embarcação que variam de tamanho handymax a panamax. Uma gama de portos é incluída como fatores físicos tais como gelo do inverno em alguns portos próximos ao Báltico. Outros fatores, além disso, como taxas de frete ferroviário variantes, custos portuários e tarifas entre fronteiras, tornam alguns terminais no Báltico menos econômicos do que outros ocasionalmente.

O Indicador de Livre a Bordo (FOB) de Vostochny é uma avaliação dos valores do carvão-vapor/térmico FOB da Rússia entregues em navios no porto capesize de Vostochniy no Extremo Oriente Russo. Ao determinar valores, as negociações feitas em outros portos do Extremo Oriente Russo são incluídas na avaliação.

O indicador petcoke do Golfo norte-americano é uma avaliação dos valores petcoke Livre a Bordo (FOB) fora do Golfo norte-americano carregado em embarcações de tamanho handy ou maior. É para um produto de enxofre alto de 4,5%-8% e é avaliado em uma base 7.500 kc NAR.

Distribuição mensal

Por exemplo, se o fim da semana de trabalho for em 5 de janeiro, o período investigado dessa semana será janeiro, fevereiro e março. Entretanto, se o término da semana de trabalho for em 19 de janeiro, o período de investigação será fevereiro, março e abril.

Quando o fim da semana de trabalho cair no dia 16 de um mês de 31 dias, o encerramento dos negócios no 16º dia será na segunda metade do mês. Por exemplo, outubro de 2009 teve 31 dias e o término da semana de trabalho, uma sexta-feira, caiu em 16 de outubro. Isso significa que incluímos as transações de novembro, dezembro e janeiro.

Em um mês com 30 dias em que a sexta-feira caia no 15º dia, considera-se essa sexta-feira como estando na primeira metade do mês. Por exemplo, junho tem 30 dias. Em uma semana em que a sexta-feira caia no dia 15, as transações serão incluídas para o mês atual mais dois (junho, julho e agosto).)

Se um feriado nacional cair em uma sexta-feira, o dia útil mais próximo dessa sexta-feira será o dia de publicação dos índices.

Negociações ilícitas

As transações são investigadas se parecer que duas transações são, de fato, uma que tenha sido executada usando-se um 'crédito físico' de terceiros, simplesmente porque o comprador e o vendedor não podem comercializar diretamente entre si por razões de crédito. Entramos em contato com as partes envolvidas e outros participantes de mercado para determinar se as duas transações estavam alinhadas com terceiros antes de serem executadas, ou se o intermediário enxergou uma oportunidade de comprar de uma parte e vender para a outra para obter lucros, explorando efetivamente uma oportunidade de arbitragem. No último caso, nós analisaríamos as duas transações separadamente.

Somente levamos em conta negociações físicas e não consideramos negociações em papel, caso sejam usadas para garantir negócios físicos ou negociações físicas baseadas em índice quando o comprador ou vendedor tiver bloqueado o preço através de papel e relatar esse preço.

Atualmente a única exceção a isso é se o preço físico for acordado e a negociação levada até uma câmara de compensação em uma Troca de Futuros por Físicos (Exchange of Futures for Physicals) (EFP) Uma negociação EFP é inicialmente executada com um preço físico e é, em seguida, dividida em duas partes: uma parte sendo uma negociação física feita na base de um índice, enquanto uma posição em papel de tamanho equivalente é tomada na mesma direção que a negociação física. Isso é feito de forma que resulta no mesmo preço de exercício e todos os elementos da negociação EFP são executados ao mesmo tempo.

Obviamente, valores em papel por si mesmos, sejam propagações de lance/oferta ou níveis comercializados, não são levados em consideração ao formular os índices API2 e API4 físicos. No entanto, reconhecemos que valores em papel podem afetar o sentimento do mercado e também as avaliações do contribuidor. Solicitamos diligentemente aos participantes que garantam o fornecimento dos preços com que eles contribuem nas pesquisas de mercado, procurando garantir que eles refletem os mercados físicos e não os de papel.