Guía de metodología del índice de carbón

IHS McCloskey produce evaluaciones de precios físicos para todas las extracciones de carbón internacionales más importantes transportadas por mar. Los marcadores de precios evalúan el negocio físico del precio fijo para la entrega o la carga en un período corto de tres meses.

Todos estos marcadores se recopilan mediante una combinación de actividades del mercado físico (transacciones y posturas u ofertas) y una encuesta de los participantes activos del mercado.

Este enfoque limita la capacidad de una parte de determinar el mercado mediante una o dos transacciones. Aunque también con el amplio aumento de la volatilidad del mercado en los últimos años, es posible que la concentración de negociaciones en cualquier punto dado durante el período de la investigación desvíe el índice si no se usa el componente de evaluación del mercado.

Investigamos el mercado a diario, buscamos identificar y evaluar los valores disponibles sobre la base de posturas de firmas, ofertas de negociaciones y ofertas confirmadas.

Informamos al mercado los detalles que identificamos y los movimientos importantes de posturas y ofertas mediante el servicio de McCloskey Newswire varias veces al día durante la semana, y mediante nuestras publicaciones de los viernes (McCloskey Coal Report and McCloskey Fax) al final de la semana.

Cada negociación informada se investiga en detalle y más de una parte la corrobora de alguna forma. Después de discutir con los jugadores del mercado para evaluar cómo tener en cuenta las negociaciones confirmadas que parecen poco precisas o fuera del mercado, en especial aquellas negociaciones que se realizaron fuera de las horas comerciales para los mercados evaluados, emitimos un juicio.

Las evaluaciones de precios se publican en el McCloskey Coal Report, el McCloskey Fax y el McCloskey Newswire.

En todos nuestros marcadores de precios, no usamos valores de netos de flete de los negocios CIF (costo, seguro, flete) entregados para determinar los valores LAB y no agregamos flete a los valores LAB para determinar los valores CIF. Esto se debe a que los mercados CIF y LAB, en general, tienen dinámicas diferentes.

Las negociaciones realizadas sobre la base de CIF (costo, seguro, flete) y aquellas realizadas sobre la base Entregado en el buque (Delivered Ex-Ship, DES) son tratadas como iguales e intercambiables.

Índices API

Los marcadores de precios diarios de carbón térmico de Europa noroccidental McCloskey y los marcadores de precios LAB de Richards Bay se publican todos los días mediante McCloskey Newswire y son componentes de los índices API2 y API4 diarios que se publican en el Argus/McCloskey Coal Price Index Report.

Los marcadores de precios que se publican en McCloskey Fax y McCloskey Coal Report son promedios de los marcadores diarios de la semana.

Los marcadores de precios se compilan mediante la evaluación del mercado a través de una combinación de la actividad física informada (negociaciones completadas durante el día y posturas y ofertas del mercado) y de los resultados de una encuesta que sondea a los participantes del mercado al final de todos los días. El proceso para conocer los precios es un riguroso ejercicio que se lleva a cabo al involucrar 30 participantes del mercado durante una semana (compradores, productores y comerciantes).

El marcador de precios de carbón térmico de Europa noroccidental refleja el valor de mercado para cualquier origen de material bituminoso estándar que se entrega en el noroeste de Europa. El material bituminoso de todos los orígenes se incluye en el marcador de precios de Europa noroccidental siempre que la especificación del material cumpla con las normas generales europeas establecidas por McCloskey en 1991, que fijan menos de un 1% de azufre, con VC de precios ajustado sobre la base de 6,000 kc NAR.

El marcador de Europa noroccidental se basa en las entregas en el centro ARA (Amberes, Rótterdam, Ámsterdam) del buque más económico en el mercado de fletes actual del país de suministro. Por ejemplo, en la mayoría de los casos, esto significa un buque Capesize desde Richards Bay, en lugar de un buque Panamax, o un buque Panamax desde Riga en lugar de un buque Handysize.

Aceptamos negociaciones de cargamentos parciales en el centro ARA si son de are 50,000 t o más, como negociaciones evidentes en la evaluación de precios. También incluimos negociaciones de países del noroeste de Europa, como el Reino Unido, los Países Bajos, Alemania, Dinamarca y el norte de España, y valores netos con un equivalente de CIF de Rotterdam, usando diferenciales de fletes entre puertos de descarga, tal como lo informa el agente comercial líder de fletes y lo verifican los escritorios de fletes de los participantes del mercado.

El marcador de precios LAB de Richards Bay es una evaluación del precio del carbón entregado en buques en la terminal de carbón capesize de Richards Bay en Sudáfrica. El marcador de precios se basa en un estándar de carbón térmico de calidad de exportación sudafricana con un máximo del 1% de azufre, con VC ajustado sobre la base de 6,000 kc NAR. Las transacciones LAB suelen basarse en el tamaño.

Sin embargo, en algunos casos y en algunas condiciones de marcado, los tamaños pequeños de 30,000 t y menores deben ser analizados. Esto se debe a que es posible las únicas partes que puedan comprar parcelas de este tamaño sean aquellas con reservas en esos puertos, ya que posiblemente otros compradores no puedan correr el riesgo de no acumular material suficiente para llenar el buque de tamaño mas económico.

Negociaciones físicas y presentación de posturas y ofertas

Investigamos el mercado a diario, hablamos con todos los agentes y jugadores, buscamos identificar y evaluar los últimos precios sobre de la base de negociaciones confirmadas y las posturas y las ofertas de firmas. Informamos al mercado acerca de las negociaciones que identificamos y los movimientos importantes de posturas y ofertas mediante nuestro servicio de McCloskey Newswire que se ofrece varias veces al día.

Los precios de las negociaciones físicas que se incluyen en los marcadores diarios de IHS McCloskey se promedian en el transcurso del día sobre la base del peso por volumen y tonelada.

Para que se incluya una negociación en el índice, debemos completarla y confirmarla antes de las 17.30 del horario del Reino Unido todos los días. Todas las negociaciones que se completen o se notifiquen después de este horario se excluirán del índice y no se incluirán en el índice del día siguiente.

Las negociaciones tienen prioridad, pero en la ausencia de negociaciones tomaremos los puntos medios de posturas u ofertas como la siguiente "mejor postura" para evaluar los meses dentro de la ventana, siempre que la mejor postura y oferta no sean mayores que $1 aparte en el mismo mes.

Hay casos en los que se pueden aplicar primas o descuentos a estas posturas y ofertas, según el tonelaje, los destinos y los orígenes del carbón. De modo que la presentación de posturas y ofertas "evidentes" es lo que consideramos como las mejores posturas y ofertas en todos los meses que tienen $1 o menos aparte.

Evaluación del mercado

Además de realizar un seguimiento de los negocios físicos durante el día, encuestamos a los participantes del mercado al final de cada día comercial. Enviamos un correo electrónico a los participantes con detalles de las negociaciones confirmadas y las mejores posturas y ofertas vistas en el mercado ese día en la ventana de los tres meses, y nuestra "visión" acerca del mercado sobre la base de la información para la ventana de los tres meses. Esta visión solo tiene fines orientativos.

El uso de estas posturas para informar la "visión" puede ser subjetivo: un rango de posturas y ofertas puede varias ampliamente en el monto de dólares y hay casos en los que las primas o descuentos dependen del tonelaje, los destinos y el origen del carbón. Usaremos nuestro mejor juicio al usar las posturas y ofertas para evaluar nuestra "visión" del mercado.

Se invita a los participantes a responder con sus evaluaciones diarias de los marcadores de precios de Europa noroccidental (API2) y los marcadores de precios LAB de Richards Bay (API4) con el límite estricto de las 17.30 del horario del Reino Unido todos los días. Las respuestas que no se reciban antes de las 17.30 no se incluirán en la encuesta del día. En el caso de que recibamos respuestas de más de una persona dentro de una empresa participante, automáticamente usaremos el primer envío recibido. Los resultados de la encuesta de evaluación del mercado luego se seleccionan descartando los precios más altos y más bajos. Después se aplica un promedio aritmético a los resultados.

Se realizarán todos los esfuerzos para identificar las negociaciones antes de sondear el mercado para ofrecer a los participantes la reflexión más precisa del mercado. Sin embargo, en el caso de que aparezca una nueva negociación durante el proceso de sondeo y que se pueda verificar la negociación antes de las 17:30, la incluiremos en nuestra evaluación del índice.

Recopilación de los marcadores de precios diarios

El uso de la encuesta para determinar el precio del marcador de precios de ese día variará según el nivel de liquidez durante el día y la presentación de negociaciones durante los tres meses activos del índice.

Si el mercado se considera líquido durante el día, con una cantidad de negociaciones completadas y distribuidas de manera uniforme durante de los meses de ventanas activas, dominará el promedio ponderado del volumen de las negociaciones.

Los días en que las negociaciones no se distribuyan de manera uniforme en los meses de ventanas activas o cuando no haya negociaciones representativas, pero sí una variedad de presentaciones de posturas y ofertas "evidentes", dominará la encuesta.

Los días en que no haya negociaciones o presentaciones de posturas u ofertas "evidentes", el resultado de la encuesta informará el marcador de precios.

Marcadores semanales, bimensuales y mensuales

Los demás marcadores de precios de carbón de McCloskey IHS, que no se usan en los índices API, también se compilan evaluando el mercado mediante una combinación de las negociaciones físicas y los resultados de la encuesta de la empresa. Esto se realiza de manera semanal para el marcador de precios LAB Newcastle de McCloskey, el marcador de precios de subbituminoso LAB Indonesia de McCloskey, el marcador de precios de transporte LAB ARA de McCloskey y, de manera quincenal, para los marcadores de precios LAB China, Colombia, este de Rusia, oeste de Rusia y EE. UU. (coque de petróleo) de McCloskey. Nuestro marcador de precios de carbón térmico asiático y el marcador de precios de carbón térmico CIF (costo, seguro, flete) se publican mensualmente.

El promedio mensual de los índices semanales se compila a partir de índices publicados todos los viernes del mes calendario o, en caso de que ese viernes sea un día festivo público, los índices semanales se publican el día laboral anterior.

El promedio mensual de los índices bimensuales se compila a partir de índices publicados un viernes del mes calendario o, en caso de que ese viernes sea un día festivo público, los índices semanales se publican el día laboral anterior.

Negociaciones físicas y evaluación del mercado

Los precios de las negociaciones físicas para los marcadores de precios de McCloskey se promedian durante el período entre la publicación sobre la base del volumen o tonelaje.

Además del seguimiento del negocio físico, realizamos una encuesta de mercado. Entramos en un intercambio detallado con la mayoría de los participantes del mercado usando la información que McCloskey ha desarrollado en términos de negociaciones realizadas y valores de posturas y ofertas. Se les pregunta a los participantes del mercado cómo ven el mercado en términos de las negociaciones realizadas y los niveles de posturas y ofertas durante la semana y qué valor otorgarían al mercado. Luego se seleccionan los resultados de la encuesta del mercado. Después se aplica un promedio aritmético a los resultados.

Si se considera que el mercado ha sido relativamente líquido durante el período de investigación y si hay una presentación uniforme de negociaciones en la ventana del índice, dominará el precio promedio ponderado del volumen o tonelaje de estas negociaciones. Si no hay negociaciones representativa visibles, o si hay muy pocas, dominará el resultado de la encuesta de evaluación del mercado.

Marcadores de Costos, seguros y fletes (Cost, insurance, freight; CIF)

El el marcador de precios de transporte es una evaluación del precio del carbón térmico que se entrega LAB (libre a bordo) en las barcazas de los puertos ARA (Amberes, Rótterdam, Amsterdam). Al igual que con el marcador de precios de Europa noroccidental, el material bituminoso de todos los orígenes se incluye siempre que la especificación del material cumpla con el estándar general europeo de menos de 1% de azufre, con precios con valor calorífico (VC) ajustado a 6,000 kc neto como se recibió (Net As received, NAR). El volumen mínimo comerciable es una barcaza de 1,000 t.

El marcador de carbón térmico japonés toma en consideración los precios actuales de entrega del material australiano, chino e indonesio en Japón, con todos los precios ajustados a 6,080 kc NAR. Todos los componentes de precio se evalúan junto con la metodología de evaluación de precios general. Sin embargo, los precios individuales se aumentan sobre la base de la proporción de las importaciones de carbón térmico a Japón provenientes de cada origen sobre un promedio de tres meses. El promedio se basa en las estadísticas de importaciones de aduana japonesas.

El marcador de carbón térmico de Asia, que se presentó en 1998, representa el movimiento en precios CIF asiáticos al comparar por igual los precios que se observan en Corea, Taiwán y Japón (un tercio cada uno). A diferencia de otros marcadores de precios de McCloskey, este no se lleva a cabo mediante la metodología general de evaluación de precios, sino que usa los resultados de las licitaciones más recientes en Taipower de Taiwán (sobre la base de una evaluación) y de las empresas productoras de Corea. Además, el elemento japonés se deriva de el marcador de precios de carbón térmico japonés. Los precios se informan sobre la base de 6,080 kc NAR.

Marcadores de precios LAB (libre a bordo)

El marcador LAB Newcastle es una evaluación del precio del carbón entregado en buques en el puerto de buques capesize de Newcastle, Australia, en el transcurso de una semana. El precio se basa en un carbón térmico estándar de calidad de exportación de Newcastle, con VC ajustado sobre la base de 6,000 kc NAR.

El marcador LAB Indonesia de subbituminoso es una evaluación del precio de este carbón de calidad que se entrega en buques oceánicos en una variedad de cargas de Kalimantan oriental y meridional.

Representa los tipos de carbón actualmente suministrados por Adaro, Kideco, Bumi Resources (Melawan), ABK (Loajanan) y Straits Asia (Jembayan), entre otros.

Especificaciones de carbón sub-bituminoso de Indonesia

*Nota: el nivel de azufre máximo ascendió de 0.8% a 1.0% al final de la semana del 3 de septiembre de 2010.

Los puntos de carga están restringidos a aquellos que tienen una tasa de carga mínima de 15,000 t por día y pueden cargar buques Panamax o más grandes. Sin embargo, el tamaño de cargamento mínimo es de 50,000 t. No hay primas ni descuentos para ninguno de los puntos de carga.

El índice será evaluado semanalmente de la misma manera que se evalúan otros índices semanales, mediante una combinación de los negocios realizados y una encuesta de mercado (como se explica arriba). Todos los negocios dentro del rango de especificaciones de VC serán prorrateados a un VC de 4,900 kc NAR.

El límite de las cantidades de negociaciones y encuestas aceptadas para inclusión en la formación del marcador de precios subbituminoso de Indonesia de McCloskey es el viernes a las 6.30 p. m., hora de Singapur. Esto equivales a las 11:30 a. m. GTM de Londres (10:30 a. m. BST). Las negociaciones realizadas después de este límite horario no serán incluidas en el marcador de precios semanal. Además, no se buscarán ni se aceptarán precios de encuestas después de este límite de las 6.30 p. m.

El marcador de exportación LAB Qinhuangdao es una evaluación del precio del carbón térmico que se entrega en buques en el puerto de buques capesize de Qinhuangdao, en China del norte. Todas las negociaciones se ajustan con VC sobre la base de 5,800 kc NAR.

El marcador LAB Puerto Bolívar es una evaluación de los valores LAB del carbón térmico colombiano que toma el puerto de buques capesize de Bolívar como punto de salida. Se incluyen en la evaluación otras negociaciones colombianas en puertos que no son el de Bolívar y se evalúan según la base del puerto de Bolívar, ajustados con VC a 11,300 Btu GAR.

El marcador LAB del Báltico ruso es una evaluación de los valores LAB de carbón térmico ruso entregados en buques en una variedad de puertos rusos y no rusos en el Báltico, con capacidades de buques que varían entre tamaños handymax y panamax. Se incluyen una variedad de puertos, ya que los factores físicos, como el hielo del invierno báltico, pueden causar el cierre de algunos puertos. Además, otros factores como la variación de las tasas de fletes de trenes, los costos de los puertos y las tarifas entre naciones pueden hacer que algunas terminales del báltico sean más económicas que otras en algunas instancias.

El marcador LAB Vostochniy es una evaluación de los valores LAB de carbón térmico ruso entregados en buques en el puerto de buques capesize de Vostochniy en el lejano oriente ruso. Al determinar los valores, las negociaciones realizadas en los puertos del lejano oriente ruso se incluyen en la evaluación.

El marcador de precios de coque de petróleo del Golfo de EE. UU. es una evaluación de los valores LAB de coque de petróleo del Golfo de EE. UU. cargado en buques handysize o más grandes. Es para un producto con una cantidad alta de azufre del 4.5% al 8%, y se evalúa sobre la base de 7,500 kc NAR.

Renovación mensual

Por ejemplo, si el final de la semana laboral es el 5 de enero, el período que se investiga esa semana es enero, febrero y marzo. Sin embargo, si el final de la semana laboral es el 19 de enero, el período que se investiga es febrero, marzo y abril.

Si la semana laboral finaliza el 16 en un mes de 31 días, el cierre del negocio el 16 ocurre en la segunda mitad del mes. Por ejemplo, el mes de octubre de 2009 tuvo 31 días y el final de a semana laboral, un viernes, cayó el 16 de octubre. Esto significa que incluimos las negociaciones de noviembre, diciembre y enero,.

En un mes de 30 días, donde el viernes cae 15, ese viernes se toma como de la primera mitad del mes. Por ejemplo, el mes de junio de 2009 tuvo 30 días y en una semana donde el viernes cayó 15, las negociaciones se incluyeron para el mes actual más dos mese más (junio, julio y agosto).)

Si un feriado nacional del Reino Unido cae un viernes, los índices se publicarán el día laboral más cercano anterior a ese viernes.

Transacciones bajo la manga

Las transacciones se investigan si parece que dos negociaciones son, en realidad, una negociación que se ha llevado a cabo usando una "transacción bajo la manga" de un tercero, básicamente porque el comprador y el vendedor no comerciar directamente entre ellos por razones de crédito. Nos comunicamos con las partes involucradas y con otros participantes del mercado para determinar si las dos transacciones fueron alineadas mediante la tercera parte antes de realizarse, o si el intermediario vio la oportunidad de comprar de una parte y venderle a la otra para generar ganancias, explotando así una oportunidad de arbitraje. En el último caso, consideraríamos las negociaciones como dos transacciones separadas.

Solamente tenemos en cuenta las negociaciones físicas y no tenemos en cuenta las negociaciones de valores comerciables si se usan para proteger negocios físicos o negociaciones físicas basadas en índices, cuando el comprador o vendedor fija el precio en papel e informa este precio.

Actualmente, la única excepción a esto es si un precio físico se acuerda y la negociación se lleva a cabo en una casa de clarificación en un Intercambio de futuros por físico (Exchange of Futures for Physical, EFP). Una negociación de EFP se ejecuta inicialmente a un precio fijo y luego se desglosa en dos partes: una parte es la negociación física realizada sobre la base de un índice, mientras que una posición de valores comerciables de tamaño equivalente se realiza en la misma dirección que la negociación física. Esto se realiza de un modo que se agregue a lo mismo como precio de ejercicio y todos los elementos de la negociación de EFP se ejecutan al mismo tiempo.

Obviamente, los valores comerciables, ya sean presentaciones de posturas u ofertas o niveles negociados, no se toman en cuenta al formular índices API2 y API4 físicos. Sin embargo, reconocemos que los valores comerciables pueden afectar el sentimiento del mercado físico y, por lo tanto, se incorporan evaluaciones de los contribuyentes. Diligentemente, hacemos preguntas a los participantes para garantizar que otorgarán justificaciones para los precios que presentan en la encuesta de mercado y buscamos que reflejen los mercados físicos y no de valores comerciables.